Option Trading Stratégies John C Hull

10.1 Stratégies de négociation impliquant des options Chapitre 10. Présentation sur le thème: Principes fondamentaux des marchés à terme et des options, 6e édition, Copyright John C. Hull 2007 10.1 Stratégies de négociation impliquant Options Chapitre 10. Transcription de la présentation: 1 Fundamentals of Futures and Options Markets, 6e édition, Copyright John C. Hull Stratégies de négociation impliquant des options Chapitre 10 2 Fondements des marchés à terme et options, 6e édition, Copyright John C. Hull Trois stratégies alternatives Prendre une position dans l'option et le sous-jacent Prendre une position dans 2 options ou plus du même type (A spread) Combinaison: Prendre une position dans un mélange d'appels met (une combinaison) 3 Fondements des marchés à terme et des options, 6 e Édition, Copyright John C. Hull Positions dans une option Sous-jacent (Figure 10.1, page 230) Bénéfice STST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (d) 4 Principes fondamentaux des marchés à terme et des options, 6 (Figure 10.2, page 231) K1K1 K2K2 Bénéfice STST 5 Principes fondamentaux des marchés à terme et des options, 6e édition, Copyright John C. Hull Bull Spread à l'aide de l'application Figure 10.3, page 233 K1K1 K2K2 Bénéfice STST 6 Principes fondamentaux des marchés à terme et des options, 6e édition, Copyright John C. Hull Spread des ours à l'aide de puts Figure 10.4, page 233 K1K1 K2K2 Bénéfice STST 7 Fundamentals of Futures and Options Markets, Figure 10.5, page 234 K1K1 K2K2 Bénéfice STST K2K2 9 Principes de base des contrats à terme et des options Markets, 6 ème édition, Copyright John C. Hull Étalement des papillons à l'aide des placements Figure 10.7, page 238 K1K1 K3K3 Bénéfice STST K2K2 10 Fondements des marchés à terme et options, 6e édition, 238 Bénéfice STST K 11 Principes fondamentaux des marchés à terme et des options, 6e édition, Copyright John C. Hull Calendrier Étalement à l'aide des placements Figure 10.9, page 239 Bénéfice STST K 12 Principes fondamentaux des marchés à terme et options, 6e édition Copyright John C. Hull Figure 10.11, page 241 Bénéfice KSTST KSTST StripStrap 14 Principes fondamentaux des marchés à terme et des options, 6 e édition , Copyright John C. Hull A Strangle Combinaison Figure 10.12, page 242 K1K1 K2K2 Profit STST 15 Principes fondamentaux des marchés à terme et des options, 6e édition, Copyright John C. Hull Problèmes de pratique suggérés: Toutes les questions du questionnaire (10.1 10.7) Options, Et autres dérivés, 4e édition, 1999 par John C. Hull 8.1 Stratégies de trading impliquant des options. Présentation sur le thème: Options, contrats à terme et autres instruments dérivés, 4e édition, 1999 par John C. Hull 8.1 Stratégies de trading impliquant des options. Stratégies de négociation impliquant des options 2 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.2 Écart de rendement Deux ans de bons du Trésor américain A donné 0,50% hier, alors que la dette souveraine japonaise équivalente était de 0,05%. Leur propagation s'élèvera à 1,54 point de pourcentage à la fin de 2015 de 45 points de base, selon les estimations des analystes et des économistes dans des enquêtes Bloomberg distinctes. Un point de base est de 0,01 point de pourcentage. La corrélation de 60 jours entre l'écart de rendement et le taux dollar-yen est monté à 0,61 le 1er octobre, le plus élevé depuis le 7 avril et en baisse depuis 0,16 en juin. Une lecture de 1 indiquerait que les deux se sont déplacés à l'écart. 3 Options, Futures et Autres Dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.3 Trois Stratégies Alternatives Prendre une position dans l'option le sous-jacent Prendre une position dans 2 options ou plus du même type (A spread) Combinaison: Prendre position A) POSITION LONGUE DANS UN STOCK COURT A APPEL b) POSITION COURTE DANS UN STOCK LONG A APPEL c) POSITION LONGUE DANS UN STOCK LONG A PUT d) POSITION COURTE DANS UN STOCK COURT A PUT DIFFÉRENTES MANIÈRES D'INVESTISSEMENT PROTÉGÉ (COUVERT) 5 Options, Futures et Autres Dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.5 LONG UN STOCK AVEC LONG PUT Options à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.6 Positions dans une option le bénéfice sous-jacent STST X STST X Proft STST X Bénéfice STST X (a) (b 8.7 SPREADS Une stratégie de spread consiste à prendre une position dans 2 options ou plus du même type (2 appels ou plus ou 2 ou plus) 10 options, futures, et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.10 QUELLE DES PRATIQUES DE BULL (en espérant une augmentation) 2 LES APPELS SONT PLUS ÉLEVÉS. 30 MARS APPEL OU MARS 35 APPEL. 30 MARS, parce que le prix d'exercice est inférieur LE PRIX INFÉRIEUR DE LA GRUE, LE PLUS HAUT LE PRIX D'APPEL POUR LA MÊME ÉCHÉANCE 11 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.11 BULL SPREADS L'achat d'une option d'achat avec un certain Le prix d'exercice et la vente d'une option d'achat avec un prix d'exercice plus élevé (Exemple: achetez un appel au 30 mars et vendez un appel du 35 mars) Valeur de l'appel acheté Valeur de l'appel vendu Nécessite un investissement initial Valeur de l'appel Futures, and Other Derivatives, 4e édition 1999 par John C. Hull 8,12 Ecart Bull à l'aide des appels X1X1 X2X2 Profit STST 13 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.13 EXEMPLE Achète un Home Depot (HD) 30 Appel à 5 ​​et vend un HD 35 Appel à 3. Cash Flow. -2 Si S t 30 Profit -2 30 14 Options, Futures et Autres Dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.14 BULL SPREADS UTILISANT PUTS Achat d'une option de vente avec un prix d'exercice bas et vente d'une option de vente avec une forte grève Valeur de la vente achetée 15 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.15 Bull Spread à l'aide de puts X1X1 X2X2 Profit STST 16 Options, contrats à terme , Et Autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.16 EXEMPLE (spread de taureau par puts) Un trader achète un HD 30 Put à 5 et vend un HD 35 Put à 8 Cash Flow. 3 Si S 0 30 Bénéfice -2 30 17 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.17 PROPAGATIONS D'OURS Un commerçant entrant dans un spread d'ours espère que le cours des actions diminuera. Achat d'une option d'achat avec un certain prix d'exercice et vente d'une option d'achat avec un prix d'exercice inférieur (Exemple: achetez un appel du 35 mars et vendez un appel du 30 mars) Valeur de l'achat acheté 18 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 Par John C. Hull 8,19 EXEMPLE (bear spread using calls) Un trader achète un appel HD 35 à 1 et Vend un HD 30 Call à 3 Cash Flow. 2 Si S 0 30 Bénéfice 2 30 20 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8,20 Bear Spread Using Puts X1X1 X2X2 Profit STST 21 Options, futures et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Coque 8.21 EXEMPLE (L'ours se propage en utilisant des puts) Un commerçant achète un HD 35 Met à 3 et vend un HD 30 Met à 1 Cash Flow. -2 Si S 0 30 Bénéfice 3 30 22 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.22 SPORT DU PAPILLON Un écart papillon implique des positions dans des options avec 3 prix d'exercice différents. ACHETER 1 APPEL A FAIBLE PRIX STRIKE X 1. ACHETER 1 APPEL AVEC UN PRIX HAUTE HAUTEUR X 3 VENDRE 2 OPTIONS D'APPEL AVEC PRIX DE GRÈVE X 2 (habituellement X 2 est proche du prix de l'action) PROFIT SI LE PRIX D'ACHAT SITUE PRÈS DE X 2 STRATÉGIE APPROPRIÉE SI UN GRAND MOUVEMENT N'EST PAS ATTENDU DANS L'UNE OU L'AUTRE DIRECTION 23 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.23 ​​Marges de papillon à l'aide des appels X1X1 X3X3 Profit STST X2X2 24 Options, contrats à terme et autres dérivés, Édition 1999 par John C. Hull 8.24 EXEMPLE Supposez S 0 61 et vous ne vous attendez à aucun mouvement majeur dans l'une ou l'autre direction dans les 6 prochains mois (vous échangez avec 6 mois loin options) Quel prix d'exercice choisiriez-vous en considérant un écart de papillon en utilisant des appels . ACHETER UN OPTION D'APPEL 55 ACHETER UN OPTION DE 65 APPELS VENDRE DEUX OPTION D'APPEL DE CELLES 25 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8,25 ACHETER 55 APPEL À 10 VENDRE DEUX 60 APPELS À 7 ACHETER 65 APPEL À 5 QUOI EST LE COÛT DE CETTE MARQUE DE PAPILLON. -1 26 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.26 IF S 0 65, LORSQUE LE BÉNÉFICE NET EST SI S 0 65, LORSQUE LE BÉNÉFICE NET EST SI S 0 65, LE RÉSULTAT NET EST SI S 0 65, LORSQUE LE BÉNÉFICE NET EST SI S 0 27 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.27 N'OUBLIEZ PAS ... QUAND UTILISER LA DISTRIBUTION DU PAPILLON QUAND VOUS PENSEZ QUE LE MARCHÉ NE DÉPLACERA PAS VIOLENTEMENT DANS TOUTE DIRECTION 28 Options , Contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.29 COMBINAISONS Une combinaison est une négociation d'options Stratégie qui implique de prendre une position dans les deux appels et met sur le même stock. 8.30 STRADDLES Un straddle est approprié quand un trader s'attend à un mouvement important mais ne sait pas dans quel sens ACHETER UN APPEL ET UNE VENTE PUT UN APPEL ET UN PUT 31 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition, 1999 par John C. Hull 8,31 EXEMPLE Supposons que S 0 opère à 69 et un trader s'attend à un fort mouvement dans l'une ou l'autre direction (prise de contrôle ou déception). Le trader pourrait créer un achat de 3 mois straddle: NET COST IS. 7 Achat d'un appel 70 à 4 Achat d'un put 70 à 3 BREAKEVEN POINTS. Options et contrats à terme, et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.32 STRANGLES Dans un Strangle, Un commerçant achète un put et un appel avec différents prix d'exercice, mais les mêmes dates d'expiration. Le prix d'exercice de l'appel est supérieur au prix d'exercice mis. ACHETE UN APPEL DE MARS DE L'ANNÉE 30 UN PRIX MOINS CHARGÉ QUE D'UN STRADDLE Le bénéfice dépend de l'écart entre les prix d'exercice. Plus ils sont éloignés, moins le risque de réduction de taille et plus le prix des actions doit se déplacer pour un bénéfice Réalisé. 34 Options, contrats à terme et autres instruments dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8,34 Strangle Combination X1X1 X2X2 Profit STSTOptions, Futures et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.1 Stratégies de trading impliquant des options. Présentation sur le thème: Options, contrats à terme et autres instruments dérivés, 4e édition, 1999 par John C. Hull 8.1 Stratégies de trading impliquant des options. Stratégies de négociation impliquant des options 2 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.2 Écart de rendement Deux ans de bons du Trésor américain A donné 0,50% hier, alors que la dette souveraine japonaise équivalente était de 0,05%. Leur propagation s'élèvera à 1,54 point de pourcentage à la fin de 2015 de 45 points de base, selon les estimations des analystes et des économistes dans des enquêtes Bloomberg distinctes. Un point de base est de 0,01 point de pourcentage. La corrélation de 60 jours entre l'écart de rendement et le taux dollar-yen est monté à 0,61 le 1er octobre, le plus haut depuis le 7 avril et en baisse depuis 0,16 en juin. Une lecture de 1 indiquerait que les deux se sont déplacés à l'écart. 3 Options, Futures et Autres Dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.3 Trois Stratégies Alternatives Prendre une position dans l'option le sous-jacent Prendre position dans 2 options ou plus du même type (A spread) Combinaison: Prendre une position A) POSITION LONGUE DANS UN STOCK COURT A APPEL b) POSITION COURTE DANS UN STOCK LONG A APPEL c) POSITION LONGUE DANS UN STOCK LONG A PUT d) POSITION COURTE DANS UN STOCK COURT A PUT DIFFÉRENTES MANIÈRES D'INVESTISSEMENT PROTÉGÉ (COUVERT) 5 Options, Futures et Autres Dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.5 LONG UN STOCK AVEC LONG PUT Options à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.6 Positions dans une option le bénéfice sous-jacent STST X STST X Proft STST X Bénéfice STST X (a) (b 8.7 SPREADS Une stratégie de spread consiste à prendre une position dans 2 options ou plus du même type (2 appels ou plus ou 2 ou plus) 10 options, futures, et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.10 QUELLE DES PRATIQUES DE BULL (en espérant une augmentation) 2 LES APPELS SONT PLUS ÉLEVÉS. 30 MARS APPEL OU MARS 35 APPEL. 30 MARS, parce que le prix d'exercice est inférieur LE PRIX INFÉRIEUR DE LA GRUE, LE PLUS HAUT LE PRIX D'APPEL POUR LA MÊME ÉCHÉANCE 11 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.11 BULL SPREADS L'achat d'une option d'achat avec un certain Le prix d'exercice et la vente d'une option d'achat avec un prix d'exercice plus élevé (Exemple: achetez un appel au 30 mars et vendez un appel du 35 mars) Valeur de l'appel acheté Valeur de l'appel vendu Nécessite un investissement initial Valeur de l'appel Futures, and Other Derivatives, 4e édition 1999 par John C. Hull 8,12 Ecart Bull à l'aide des appels X1X1 X2X2 Profit STST 13 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.13 EXEMPLE Achète un Home Depot (HD) 30 Appel à 5 ​​et vend un HD 35 Appel à 3. Cash Flow. -2 Si S t 30 Profit -2 30 14 Options, Futures et Autres Dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.14 BULL SPREADS UTILISANT PUTS Achat d'une option de vente avec un prix d'exercice bas et vente d'une option de vente avec une forte grève Valeur de la vente achetée 15 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.15 Bull Spread à l'aide de puts X1X1 X2X2 Profit STST 16 Options, contrats à terme , Et Autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.16 EXEMPLE (spread de taureau par puts) Un trader achète un HD 30 Put à 5 et vend un HD 35 Put à 8 Cash Flow. 3 Si S 0 30 Bénéfice -2 30 17 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.17 PROPAGATIONS D'OURS Un commerçant entrant dans un spread d'ours espère que le cours des actions diminuera. Achat d'une option d'achat avec un certain prix d'exercice et vente d'une option d'achat avec un prix d'exercice inférieur (Exemple: achetez un appel du 35 mars et vendez un appel du 30 mars) Valeur de l'achat acheté 18 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 Par John C. Hull 8,19 EXEMPLE (bear spread using calls) Un trader achète un appel HD 35 à 1 et Vend un HD 30 Call à 3 Cash Flow. 2 Si S 0 30 Bénéfice 2 30 20 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8,20 Bear Spread Using Puts X1X1 X2X2 Profit STST 21 Options, futures et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Coque 8.21 EXEMPLE (L'ours se propage en utilisant des puts) Un commerçant achète un HD 35 Met à 3 et vend un HD 30 Met à 1 Cash Flow. -2 Si S 0 30 Bénéfice 3 30 22 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.22 SPORT DU PAPILLON Un écart papillon implique des positions dans des options avec 3 prix d'exercice différents. ACHETER 1 APPEL A FAIBLE PRIX STRIKE X 1. ACHETER 1 APPEL AVEC UN PRIX HAUTE HAUTEUR X 3 VENDRE 2 OPTIONS D'APPEL AVEC PRIX DE GRÈVE X 2 (habituellement X 2 est proche du prix de l'action) PROFIT SI LE PRIX D'ACHAT SITUE PRÈS DE X 2 STRATÉGIE APPROPRIÉE SI UN GRAND MOUVEMENT N'EST PAS ATTENDU DANS L'UNE OU L'AUTRE DIRECTION 23 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.23 ​​Marges de papillon à l'aide des appels X1X1 X3X3 Profit STST X2X2 24 Options, contrats à terme et autres dérivés, Édition 1999 par John C. Hull 8.24 EXEMPLE Supposez S 0 61 et vous ne vous attendez à aucun mouvement majeur dans l'une ou l'autre direction dans les 6 prochains mois (vous échangez avec 6 mois loin options) Quel prix d'exercice choisiriez-vous en considérant un écart de papillon en utilisant des appels . ACHETER UN OPTION D'APPEL 55 ACHETER UN OPTION DE 65 APPELS VENDRE DEUX OPTION D'APPEL DE CELLES 25 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8,25 ACHETER 55 APPEL À 10 VENDRE DEUX 60 APPELS À 7 ACHETER 65 APPEL À 5 QUOI EST LE COÛT DE CETTE MARQUE DE PAPILLON. -1 26 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.26 IF S 0 65, LORSQUE LE BÉNÉFICE NET EST SI S 0 65, LORSQUE LE BÉNÉFICE NET EST SI S 0 65, LE RÉSULTAT NET EST SI S 0 65, LORSQUE LE BÉNÉFICE NET EST SI S 0 27 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.27 N'OUBLIEZ PAS ... QUAND UTILISER LA DISTRIBUTION DU PAPILLON QUAND VOUS PENSEZ QUE LE MARCHÉ NE DÉPLACERA PAS VIOLENTEMENT DANS TOUTE DIRECTION 28 Options , Contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.29 COMBINAISONS Une combinaison est une négociation d'options Stratégie qui implique de prendre une position dans les deux appels et met sur le même stock. 8.30 STRADDLES Un straddle est approprié quand un trader s'attend à un mouvement important mais ne sait pas dans quel sens ACHETER UN APPEL ET UNE VENTE PUT UN APPEL ET UN PUT 31 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition, 1999 par John C. Hull 8,31 EXEMPLE Supposons que S 0 opère à 69 et un trader s'attend à un fort mouvement dans l'une ou l'autre direction (prise de contrôle ou déception). Le trader pourrait créer un achat de 3 mois straddle: NET COST IS. 7 Achat d'un appel 70 à 4 Achat d'un put 70 à 3 BREAKEVEN POINTS. Options et contrats à terme, et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.32 STRANGLES Dans un Strangle, Un commerçant achète un put et un appel avec différents prix d'exercice, mais les mêmes dates d'expiration. Le prix d'exercice de l'appel est supérieur au prix d'exercice mis. ACHETE UN APPEL DE MARS DE L'ANNÉE 30 ENCADRE MOINS CHARGÉ QUE D'UN STRADDLE Le profit dépend de l'écart entre les prix d'exercice et les prix d'action sont plus éloignés, Réalisé. 34 Options, contrats à terme et autres dérivés, 4e édition 1999 par John C. Hull 8.34 Combinaison Strangle X1X1 X2X2 Profit STST